ОТНОШЕНИЯ

Эффективность денежных потоков за анализируемый период определяется отношением

Электронная библиотека

Приоритетная цель анализа денежных потоков состоит в выявлении дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия (корпорации).

Финансовая устойчивость предприятия находится в непосредственной зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных поступлений и платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Поэтому анализ движения денежных средств существенно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние предприятия. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод.

Основным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движении денежных средств (форма 4), составленный на базе прямого метода. С помощью данного документа можно установить:

· уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных средств;

· зависимость предприятия от внешних источников поступлений;

· дивидендную политику в текущем периоде и можно сделать прогноз на будущее;

· финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность формировать денежные резервы (в форме чистого притока денежных средств);

· реальное состояние платежеспособности в отчетном периоде и прогноз на ближайшую перспективу (квартал, год).

В процессе изучения денежных потоков необходимо ответить на следующие вопросы:

1) в случае притока денежных средств:

· не произошел ли приток за счет краткосрочных обязательств, погашение которых потребует оттока в будущем;

· не было ли распродажи имущества (капитальных и оборотных активов);

· нет ли роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;

· сокращаются ли материально-производственные запасы;

· снижаются ли остатки готовой продукции на складе;

· насколько интенсивно взыскивается дебиторская задолженность;

2) при оттоке денежных средств:

· нет ли снижения оборачиваемости оборотных активов;

· не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;

· не было ли резкого увеличения объема производства и продажи товаров, что требует привлечения дополнительных денежных средств;

· не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30–35 %);

· своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетный фонд государства;

· не было ли длительной задолженности персоналу но оплате труда.

В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:

· низкая рентабельность активов, собственного капитала и продаж;

· отвлечение денежных средств в излишние материальные запасы и незавершенное производство;

· влияние инфляции на состояние запасов;

· большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования;

· влияние инфляции на капитальные вложения;

· высокая налоговая нагрузка на предприятие-товаропроизводителя;

· чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (более 50 %) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;

· наличие значительной доли дебиторской задолженности в объеме оборотных активов с неопределенными сроками погашения и др.

Общий денежный поток должен стремиться к нулю, так как положительное сальдо по одному виду деятельности компенсируют положительным сальдо по другому его виду.

Для изучения денежных потоков используют систему стандартных аналитических показателей.

1) сальдо совокупного денежного потока

2) коэффициент ликвидности денежного потока

3) коэффициент эффективности денежного потока

Сальдо совокупного денежного потока характеризует конечный результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия, который влияет на формирование и динамику остатка его денежных активов.

Оно определяется следующим образом:

Коэффициент ликвидности денежного потока (КЛДП) равен:

Для обеспечения требуемой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не меньше единицы. Превышение данной минимальной величины будет генерировать рост остатка денежных средств на конец расчетного периода, т. е. способствовать повышению значения общей платежеспособности предприятия (Оборотные активы / Краткосрочные обязательства).

Коэффициент эффективности денежного потока (КЭДП) определяется по формуле:

Используя данные табл. 2.4, определим значения КЛДП и КЭДП по ОАО.

Коэффициент ликвидности денежного потока равен:

Коэффициент эффективности денежного потока составляет:

В рассматриваемом периоде эти коэффициенты имеют положительное значение, которое существенно не изменилось.

Систематизация деятельности предприятия (корпорации) на три вида (текущую, инвестиционную и финансовую) исключительно важна для российской практики хозяйствования, так как благоприятный (близкий к нулю) совокупный чистый денежный поток может быть достигнут за счет покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов (имущества) или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия.

Для предприятий, располагающих значительными внеоборотными активами, привлекающих кредиты банков и использующих денежные средства для увеличения чистого оборотного капитала, удобнее применять показатель чистых денежных поступлений (потоков), который определяют по стандартной формуле:

По результатам анализа денежных потоков косвенным методом можно получить ответы на следующие вопросы:

· в каком объеме и из каких источников получены денежные с редства и каковы основные направления их расходования;

· способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами (резерв денежной наличности);

· в состоянии ли оно погасить краткосрочные обязательс тва за счет поступлений от организаций-дебиторов;

· достаточно ли полученной предприятием чистой прибыли для удовлетворения его текущих инвестиционных потребностей;

· чем объясняется разница между величиной полученной чистой прибыли и объемом денежных средств.

Соблюдение указанных положений на практике позволяет службе финансового директора не только правильно анализировать движение денежных потоков за отчетный период, но и делать обоснованные прогнозы на будущее (квартал, год).

Срочно?
Закажи у профессионала, через форму заявки
8 (800) 100-77-13 с 7.00 до 22.00

Источник

Коэффициентный анализ денежных потоков

Коэффициентный анализ – это неотъемлемая часть анализа денежных потоков. С его помощью изучаются относительные показатели, характеризующие потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Прежде всего коэффициентный анализ денежных потоков дает представление о возможности организации генерировать необходимую величину поступлений денежных средств по текущей деятельности для поддержания платежеспособности. Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается коэффициент ликвидности денежных потоков за год (Кликв) по данным формы №4 по формуле:

,

где ПДПТД – общая величина поступлений денежных средств по текущей деятельности;

ОДПТД – общая величина денежных средств, использованных на текущую деятельность.

В качестве обобщающего показателя предлагается использовать коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде (КЭДП), который определяется по формуле:

,

где – чистый денежный поток по текущей деятельности за период;

ОДП – отток денежных средств за период.

Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности:

,

где ρДП – коэффициент рентабельности положительного денежного потока за период;

РЧ – чистая прибыль, полученная за период;

ПДП – положительный денежный поток за период.

Для расчета перечисленных коэффициентов построим таблицу 4.34.

Коэффициентный анализ денежных потоков ООО «Торф-К»

ПоказателиОбозначение2007 год2008 годИзменение
Поступление денежных средств по текущей деятельностиПДПтд16579342.6810196653, 36-6382689,32
Расходование денежных средств по текущей деятельностиОДПтд37504596,1734945574,83-2559021,34

Окончание табл. 4.34

Чистый денежный поток денежных средств по текущей деятельностиДТтд-20925253,49-24748921,47-3823667,98
Положительный денежный потокПДПтд37107346,7335196053,36-1911293,37
Отрицательный денежный потокОДПтд37649596,1735010065,23.2639530,94
Чистая прибыльРч-2271650,74-8730219,625958569,38
КликвПДПтд/ОДПтд0,44210,2918-0,1503
КздпДТтд/ОДП-0,5558-0,7069-0,1511
ρдпРч/ПДП-0,0612-0,2338-0,1776

Снижение ликвидности операционных (текущих) денежных потоков в ООО «Торф-К» было охарактеризовано тем, что денежный поток по текущей деятельности достиг 60%-ного уровня предыдущего года. Уменьшение ликвидности денежных потоков почти в два раза за анализируемый период показывает, что рост денежных потоков происходит в отличном от роста текущих обязательств объеме, поэтому диспропорция увеличивается.

В 2008 г. ощущался дефицит платежных средств, в результате которого коэффициент эффективности денежных потоков были отрицательными. На каждый рубль израсходованных денежных средств дефицит составлял 71коп., (в 2007 г. дефицит денежных средств был меньше – 56 коп.).

Эффективность использования денежных средств также определяется коэффициентами рентабельности денежных средств. И в 2007 и в 2008 годах данные показатели были отрицательными, и к 2008 году коэффициент рентабельности денежных средств снизился на 17,26%.

Коэффициенты рентабельности денежных потоков можно исчислять, используя как показатель чистой прибыли организации, так и другие показатели прибыли (прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и т.д.), а вместо показателя положительного денежного потока можно использовать показатель отрицательного денежного потока.

Важным моментом анализа денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, то есть отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные интервалы. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств.

Для установления степени сбалансированности денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков, который определяется по формуле:

.

Причем при расчете данного коэффициента применяются промежуточные расчеты по следующим формулам:

,

,

,

где r — коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков в анализируемом периоде;

xi — сумма положительного денежного потока;

yi — сумма отрицательного денежного потока;

х — средняя величина притока денежных средств за временной интервал;

у — средняя величина оттока денежных средств за временной интервал;
n — количество временных интервалов в анализируемом периоде.

Произведем расчет коэффициента корреляции по данным таблицы 4.31. Для удобства расчетов исходные данные, а также необходимые промежуточные расчетные показатели представим в таблице 4.35.

Расчет показателей для определения коэффициента корреляции денежных потоков ООО «Торф-К» за 2007-2008 гг. (тыс. руб.)

Годы, кварталыXiYi(Xi-Xcp)(Yi-Ycp)(Xi-X)(Yi-Y)(Xi-X)^2(Yi-Y)^2
I2069,673670,73-7214,59-5749,1041477393,7052050362,5433052107,69
II8816,7112009,44-467,552589,61-1210779,06218605,706706073,48
III23902,3615985,3414618,096565,5295975307,89213688574,8443106000,08
IV2318,614670,05-6965,66-4749,7833085346,4948520375,9122560421,92
Итого 200737107,3536335,56169327269,03314477919,00105424603,18
I1585,472345,24-7212,15-6560,7347316996,5852015132,8743043207,66
II13863,8912009,445066,283103,4615723001,5925667144,919631487,25
III15847,9615985,347050,347079,3749911995,4049707339,9450117493,47
IV3898,744670,05-4898,88-4235,9320751296,0423999029,0817943071,20
Итого 200835196,0535010,07133703289,61151388646,79120735259,57
Итого72303,4071345,62303030558,63465866565,79226159862,75

Используя данные табл. 4.35 и приведенные выше формулы, определим значение коэффициентов корреляции денежных потоков за 2 года:

Найденное значение коэффициентов корреляции достаточно близки к единице, что говорит о небольшом разбросе колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков. В 2008 году наблюдается большая приближенность коэффициента к единице, следовательно, в 2008 году меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности (в периоды превышения оттока денежных средств над их притоком) и избыточности денежной массы, свидетельствующей об упущенной выгоде размещения излишних денежных средств (в периоды превышения притока денежных средств над их оттоком).

При анализе денежных средств предприятия также необходимо оценить достаточность денежных средств, которая является основным условием финансового благополучия организации. Отсутствие минимального запаса денежных средств свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях. Избыточная же величина денежных средств приводит к тому, что ООО «Торф-К» может терпеть убытки, связанные с инфляцией, упускаются возможности выгодного их размещения и получения дополнительного дохода.

Способ оценки достаточности денежных средств состоит в определении длительности периода оборота.

Для этого используется формула:

,

где В — период оборота, в днях;

ДС — средние остатки денежных средств;

Ndc — оборот денежных средств за период;

Д — длительность оборота (30 дней).

Для расчета привлекаются внутренние учетные данные ООО «Торф-К» о величине остатков на начало и конец периода по счетам денежных средств. Для исчисления оборота денежных средств использован кредитовый оборот по счетам 50 «Касса» и 51 «Расчетные счета».

Анализ длительности оборота денежных средств предприятия за 2007-2008 гг.

МесяцСредние остатки денежных средств, руб.Оборот за месяц, руб.Период оборота, дн.
Январь392577,12613079,801012325,261280980,1411,6314,36
Февраль222773,041617382,491919647,16925729,493,4852,41
Март486842,492046146,522274732,141185377,446,4251,78
Апрель849274,781055447,403852680,353855624,716,618,21
Май1097333,722532897,775806648,346978288,185,6710,89
Июнь2361194,542829351,332187082,796155224,4232,3913,79
Июль1919433,211019920,4512397316,5618511026,724,641,65
Август214052,97981210,155107199,546095499,191,264,83
Сентябрь696382,74467741,2421266108,471736054,540,988,08
Октябрь688201,15412308,931742277,811562570,0811,857,92
Ноябрь103030,04583637,28520621,711955396,235,948,95
Декабрь88978,10460716,83578146,461106674,464,6212,49

Из данных табл. 4.36 видно, что период оборота денежных средств в течение 2007 г. колеблется в пределах от 0,98 до 32,39 дней, в 2008 г. — от 1,65 до 52,41 дней. Иначе говоря, с момента поступления денег на расчетный счет или в кассу организации до момента их выбытия проходит в среднем 17 дней в месяц в 2007 г., в 2008 г. — 27 дней. Можно сказать, что наиболее быстрое осуществление операций с денежными средствами, которые связаны как с покупкой, так и с продажей товаров, наблюдалось в 2007 г., так как с момента поступления денег на счета предприятия до момента их выбытия проходило не более 14 дней.

При рассмотрении операций по месяцам видно, что в июне 2007 года, а также в феврале-марте 2008 года наблюдается замедление оборотов денежных средств. Максимальные значения периодов оборота в июне 2007 года – 32,39 , а в феврале и марте 2008 года, 52,41 и 51,78 соответственно. Однако это может указывать на недостаточность средств у предприятия, что весьма опасно при значительном объеме кредиторской задолженности. Любая серьезная задержка платежа может вывести предприятие из состояния финансового равновесия.

Для наглядности колебаний оборота денежных средств в течение 2007-2008 гг. построим график (рис. 4.15).

Рис. 4.15. Колебания оборота денежных средств за 2007-2008 гг.

Период оборота денежных средств далеко не равномерный. В 2007 году колебания периодов оборота небольшие, и достигают в среднем 17 дней. В 2008 г. наблюдается крупный скачок изменения периодов оборота денежных средств в феврале и марте на расчетном счете и в кассе. С июля 2008 г. происходит плавный рост периода оборота. Проведенный анализ показал, что предприятию ООО «Торф-К» необходимо дальнейшее регулирование денежных потоков с целью оптимизации денежных средств.

Особое внимание в процессе проведения коэффициентного анализа денежных потоков уделяется факторному анализу, то есть количественному измерению влияния различных объективных и субъективных факторов, оказывающих прямое или косвенное воздействие на рентабельности, эффективность использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный, детерминируемый и стохастический) проводится с использованием различных приемов моделирования исходных двухфакторных кратных систем (расширения, удлинения, сокращения, оптимизации и т.д.).

Один из этапов факторного анализа денежных потоков – расчет влияния факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности ( ), определяемого по формуле:

,

где – прибыль от продаж;

ПДПТД – положительный денежный поток по текущей деятельности.

Моделируя данный коэффициент рентабельности притока денежных средств, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения, удлинения и сокращения можно получить конечную шестифакторную систему:

где – прибыль от продаж;

ПДПТД – положительный денежный поток по текущей деятельности;

N – выручка от продаж;

– рентабельность продаж;

– средняя величина остатков оборотных активов;

– средняя величина остатков краткосрочных денежных обязательств;

– чистый денежный поток по текущей деятельности за период;

М – материальный расходы за период;

– расходы на оплату труда за период с учетом социальных отчислений;

АМ – расходы в связи с амортизацией имущества за период;

Пр – прочие расходы по обычным видам деятельности за период;

– материалоемкость продаж (х1);

– зарплатоемкость продаж (х2);

– амортизационная емкость продаж (х3);

– прочая расходоемкость продаж (х4);

– коэффициент оборачиваемости оборотных активов (х5);

– коэффициент покрытия оборотными активами краткосрочных денежных обязательств (текущая ликвидность) (х6);

– коэффициент генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности (х7);

– доля чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности (х8).

Исходные данные и расчет влияния восьми факторов (х1, х2, х3, х4, х5, х6, х7, х8) на результативный показатель, произведенный способом цепных подстановок, представлены в табл. 4.37.

Расчет влияния факторов на рентабельность положительного денежного потока ООО «Торф-К» за 2007-2008 гг.

№ п/пПоказателиУсловные обозначения2007 г.2008 г.Абс. изменение
Выручка от продаж, руб.N697834,875697756,524999921,65
Прибыль от продаж, руб.PN-180476,23-344457,40-163981,17
Положительный денежный поток по текущей деятельности, руб.ПДПтд16579342,6810196653,36-6382689,32
Средняя величина остатков оборотных активов, руб.ОА15480634,9424400431,398919796,45
Средняя величина краткосрочных долговых обязательствКО2231858,6415520079,0013288220,36
Чистый денежный поток по текущей деятельности, руб.ЧДПтд-20925253,49-24748921,47-3823667,98
Материальные расходы, руб.М502591,101957490,671454899,57
Расходы на оплату труда с учетом социальных отчислений за период, руб.U2384510,584546802,122162291,54
Расходы в связи с амортизацией имущества, руб.Ам2197099,352780898,17583798,82
Прочие расходы по обычным видам деятельности, руб.Пр601879,292815936,172214056,88
материалоемкость продаж, %М/N, x10,72020,3436-0,3766
Зарплатоемкость продаж, %U/N, x23,41700,7980-2,6190
Амортизациеемкость продаж, %Am/N, x33,14850,4881-2,6604
Прочая расходоемкость продаж, %Пр/N, x40,86250,4942-0,3683
Коэффициент оборачиваемости оборотных активовN/ОА, х50,04510,23350,1884
Коэффициент покрытия оборотными активами краткосрочных денежных обязательствОА/ /КО, х60,512030,254529,7425
Коэффициент генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельностиКО/ ЧДПтд, х-1,4448-0,03261,4122

Окончание табл. 4.37

Доля чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельностиЧДПтд/ /ПДПтд, х8-1,2621-2,4272-1,1651
Коэффициент рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности, %Ρпдп PN , y-0,3009-0,6280-0,3271
Влияние факторов на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности — всего, %Ρпдп PN , у-0,3271
В том числе: материалоемкости продажх14,1828
зарплатоемкостих2-4,0567
амортизационной емкости продажх30,112
прочей расходоемкости продажх40,0155
коэффициента оборачиваемости оборотных активовх5-0,1977
коэффициента покрытия оборотными активами краткосрочных денежных обязательствх6-14,2335
коэффициента генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельностих714,152
положительного денежного потока по текущей деятельностих8-0,3014

Расчет влияния факторов на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности ООО «Торф-К» в 2008 году:

1. Совокупное влияние факторов на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности:

2. Влияние материалоемкости продаж:

3. Влияние зарплатоемкости продаж:

4. Влияние амортизационной емкости продаж:

5. Влияние прочей расходоемкости продаж:

6. Влияние коэффициента оборачиваемости оборотных активов:

7. Влияние коэффициента покрытия оборотными активами краткосрочных денежных обязательств:

8. Влияние коэффициента генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности:

9. Влияние доли чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности:

Общая сумма влияния факторов на результативный показатель составляет:

4,1828 — 4,0567 + 0,1120 + 0,0155 — 0,1977 — 14,2335 + 14,1520 — 0,3014 = -0,3271%,

Данная величина соответствует общему абсолютному приросту результативного показателя рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности.

Как видно из расчетов, влияние факторов, включенных в аналитическую модель, было как положительным, так и отрицательным. К числу факторов, оказавших наибольшее положительное влияние на рост рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности в 2008 году по сравнению с 2007 годом, относятся: снижение материалоемкости, амортизационной емкости и прочей расходоемкости (4,1828%, 0,1120% и 0,0155% соответственно) и ускорение генерирования чистого денежного потока привлеченными средствами (14,1520%).

Вместе с тем, имело место негативное влияние факторов: увеличение зарплатоемкости на 4,0567%, снижение скорости оборотных активов (-0,1977%), снижение общей ликвидности (-14,2335%), а также снижение доли чистого денежного потока по текущей деятельности в общей величине поступления денежных средств (-0,3014%).

Устранение воздействия выявленных отрицательных факторов в деятельности ООО «Торф-К» позволит организации повысить рентабельности денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.

Источник

[njwa_button id="1161"]
Показать больше

Похожие статьи

>
Закрыть
Adblock
detector